季报是什么意思(季报是哪几个月报)

国资委报表主要涉及四个基础维度视角，一是商品/货币品种维度、二是业务类型（或者叫衍生品工具类型）、三是交易场所维度（场内或场外）、四是境内境外维度。统计量涉及持仓和盈亏统计。很万幸，终于抛弃了交易量和金额规模口径，因为交易量涉及买卖怎么合计的问题，名义金额虽然有跨品种的一致性，但受资金“密度”影响太大，同时遇到负价格时会口径“崩溃”。另外不得不说这次抛弃了报告期末持仓量与同期现货保值量的比，笔者曾被该比例戏弄多年（实操狗日子不好过），时点数和期间数怎么能做比？无论如何，国资委吸取了10年以来的监管经验和教训，此次8号文和补充通知对国有企业甚至是普通企业的风险管理工作有巨大的启示意义。

其实不仅是为了弄明白国资委报表怎么填，也是为了弄明白当前大宗商品行业交易、管理和财务实务中不同的概念是怎么出现的，我们怎么去理解，不去互相嘲讽、歧视谁懂、谁不懂。弄清问题获得进步才是我们的根本目标。

这里不得不提一下，在育儿过程中，我们都懂，孩子要鼓励，不要去责骂不懂，尤其是在家长都没有认真去教孩子的情况下。现在大宗商品行业有个严重的问题是“老师傅”和“老前辈”们实际对大宗交易和风控中的概念都是一知半解（但不影响挣钱），对新人没有能够很好的传承，但喜好责骂新人，我一直认为大宗行业的人这么牛，就是因为能挣钱就是硬道理，能挣钱就可以把该行业中一切做默默管理和技术工作的人所作的一切定义为“文酸”。

新人越是学不到，越容易被质疑，中后台工作往往做不长，要么转前台挣钱去了，要么就转行了，能坚持的少，缺乏中后台职业精神，缺乏这些“技术官僚”，这才是大宗商品领域境内外最大的差异，风险所在。好在新的监管文件在加大独立中后台的建设力度，期待行业气象的持续更新。

下面是一些笔者对监管报表的理解与业务应对。鉴于笔者的个人局限性，应该有错误纰漏之处，请读者自行辨别，也欢迎来讨论。同时所有观点全部为个人观点，与任何企业没有任何关系，我个人承担名誉责任。权且以此文作为脑力激荡之源泉，开启您的思维大门。

企业内什么角色去填报国资委报表数据

首先我们需要想一想，国资委报表应该是哪个部门的人来填报。财务还是风控部，当然很多公司没有风控部。

笔者认为应该是负责市场风险的主管部门来报，一定是以公司管理市场风险的最高水平部门来处理，因为这是对金融衍生业务及其对应现货的市场风险进行监管的文件（当然会延伸至信用风险、流动性风险，市场风险是其它风险要素的主要根源）。

只有主管市场风险的主管部门才能够真正从风险管理的本质去理解这份报表，并向监管机构提供有价值的信息，同时这些信息应该是国家最高机密，此处不表n字。

负责市场风险的部门和岗位，应该有能力并且有义务分析本公司的业务，以风险能实控的“神”去满足国资委报表的“形”。因为国资委是没有办法将各行各业的业务定义到填报者可以按部就班去做的程度。

举个简单的例子：交易品种定义到哪个颗粒度之后加总持仓规模和盈亏上报，有的人把一种合约就定义为一种交易品种，一报就是几百行，达不到监管的实际目的。

企业内部市场风险管理的主责部门应该具备合并风险“同类项”的能力，这些“同类项”具备市场风险同质性。

对于“期”的理解与口径选择

“期”，表明是一段期间，在国资委报表中涉及当期，季报中的一季度或年报中的一年。另外报表中涉及到“本年”概念，我们也可以把它划归到这里“期”的概念。因为国资委没有明确“期”的概念是什么，所以需要我们做CTRM系统的人具备标准思维，对“期”进行明确的定义。

优先认为，“期”是财务口径的账期，是以权责发生或收付实现来规范的，即财务期间。持仓数据因为是业务概念，本身财务并不深究持仓的具体风险含义（即这个持仓到底是衍生品合约头寸position，还是市场风险敞口market risk exposure），盈亏数据却深深的标记着财务烙印，企业尤其是国企，最权威外发上报的数据一定是财务口径的盈亏数据，要命的是财务数据和业务/风控口径盈亏数据存在时间差（这个问题需要另外专门开辟一篇文章来讲）。

在每一年，企业需要在期初校准业务/风控口径与财务口径之间的起始值。只有这样，市场风险的主管部门才能够使用风控口径在年内进行上报数据，并在年底再一次与财务口径校准。

年初的校准分为：

在国资委报表中对于实货盈亏是这么定义的：“实货盈亏，指已交割部分实货已实现盈亏，与未交割部分实货浮动盈亏之和。

具体按如下方式计算：已实现盈亏按实际结算价为基础，未实现部分以报表统计日的实货市场价格为基准，分别计算与衍生品成交日实货市场价格之间的价差”。

笔者认为这个定义是国资委文件一次新的不好操作的地方，实货的实现与浮动盈亏最严格的应该按计价来分，再不济按是否结算来分，按交割与否划分实在不合理，交割与否更接近于财务口径盈亏，与时效性很强的风险报表要求有很大差异。

我们尝试使用场内期货工具的简单保值实货的场景来理解国资委定义表述，交易主体方固定价买入铝锭，点价方式卖出给下家，并卖开上期所铝合约，开始保值。对于买入的实货如果收货了，记入实现盈亏，对于下家，如果点价和交割的时点统一则统计口径没问题。只要稍稍超出这种严格的场景，只要收发货和计价时点是分离的，这种口径就难以客观评估“实现”和“浮动”的区分了。

既然我们的实货风险敞口统计的是计价的敞口，那么实货的浮动盈亏与实现盈亏划分也应该是以计价来区分。交割和未交割实际是财务认定销售收入的准绳，万万不能用在期现结合的风险管控上。这也是前面第一点我们强调到底是什么角色负责上报这样一份风险监管意义的报表。

当然，可以按合规要求去做这个口径上报数据，但实际管控业务风险我们需要将风控原则了然于胸。

综上，在一年期内企业的持仓情况为年初校准的初始持仓加上新增的持仓，持仓规模统计和盈亏统计均建立在这个基础之上。

净持仓用头寸position，

还是用净市场风险敞口net market risk exposure？

期末净持仓，我们建议使用净市场风险敞口net market risk exposure口径上报，而非衍生品合约开口头寸open position。因为当前有很多场外掉期转期货合约和期权类衍生工具，头寸position并不真正代表市场风险敞口market risk exposure的大小，在合约存续期中市场风险敞口在不断变化。

※在这里需要特别提示一下，在行业实务中，position俨然已经变成一个多义词，绝大多数地方尤其以金融机构为代表，position头寸代表持有的带方向的合约数量；有一些地方，尤其以贸易公司为代表，position头寸几乎和market risk exposure同义，代表持有的带方向的价格风险敞口数量。笔者认为position是传统金融概念，持仓头寸是0-1二分量属性的持有或不持有某衍生品数量，而market risk exposure是持续可变的定距变量，一般易于理解的是对价格的一阶的线性敏感度指标market risk exposure，是从0到名义合约数量变化。

因为国资委报表中涉及净持仓与对应实货风险敞口的比例关系，如果对应实货风险敞口使用market risk exposure，即根据计价随时间的演进不断精确计算的敞口值，那么衍生品净持仓规模必须是market risk exposure口径，才使得国资委要求的“期末净持仓规模/对应实货风险敞口”比例有意义。

※国资委对实货风险敞口的定义：指存货、商品采购销售合同或计划中受大宗商品价格波动产生不确定性影响的部分。笔者有一种担心，即这里的描述是按照套保会计原则定义套保关系时被套保对象的初始敞口分析，是静态敞口量，后续实货运营过程中这个敞口就不需要再去动态计算敞口了。这一点是当前大宗商品企业实操和金融衍生业务交易系统供应商实际的分歧所在，说白了，很多对金融很懂得人不清楚实货业务的逻辑。

后续我们会持续与读者讨论一些其它话题：

（1）差价合约衍生品怎么上报？月间差和品种差分别怎么处理？

（2）价格风险敞口在实货和衍生品业务中如何标准化计量，以满足风控的实际需要

（3）企业股东方的风险管理策略到底落脚何处？合规or授权or原则指导or内控

（4）抬头看天——对标国际一流大宗商品企业如何建立风险管理体系

（5）CTRM系统如何对得起大宗商品企业的投入，通过风险管理“收回”信息化投资

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