高息股(高息股)

H股七成是金融股，其中银行的股息率平均8%，即使扣除20%港股通红利税，6.5%到手股息率也是秒杀一切理财产品，低估得令人发指，必定吸引一部分存款及理财资金流入到这类高息股。

以中国银行H股为例，市值跌到历史低位，股息率创历史新高。如果后市上涨，此时价格买入不但赚取高股息，还可以赚价值回归的钱，甚至入场时机好的话有一定几率赚取HKD/CNY升值汇差。

中国银行A股（蓝色）和H股（紫色）对比发现，近三年H股跌幅超过A股，但是历史上二者涨跌幅基本不相上下，意味着未来某一段时间，H股涨幅也会超过A股涨幅。

AH溢价指数近期达到历史高点150附近，一个原因是H股跌幅超过A股，另外一个原因是近期HKD不断贬值，接近历史低位。纵观近十年，AH股围绕120附近上下波动，跟HKD/CNY汇率负相关，大概每隔两年重合一次，最近一次重合时间2020年中，预测2022年中会再次重合，AH溢价指数回归到120或者120以下，HKD/CNY回归到0.9附近.HKD是和USD挂钩的,由于中国是疫情下唯一经济正增长国家，预测CNY相对USD还会至少强势到2021年中,所以AH溢价指数明年只能通过H股涨幅来缩小，无法通过HKD/CNY缩小，估计有很大一部分资金也因为HKD贬值预期不断抛售H股。

AH溢价指数（红色）vs.HKD/CNY汇率（蓝色）

AH股溢价是世纪难题，由于A股相对于H股有交易成本，流动性，分红税率，打新等优势，还有叠加H股投资者结构，做空机制，汇率风险等劣势，公认120%为合理溢价。近期央行两篇关于AH股溢价分析的文章，表明央行有意通过汇率改革和金融开放来缩小AH股溢价，来实现A股价格国际接轨，做大做强。但是任重道远，暂时无法评估其影响。

H股目前低估毫无疑问，暂不论央行是否出台政策促进AH股溢价缩小，就从价值回归角度看，时间拉长还是相当可以，可以定投，也可以右侧交易。不一定非要买银行股，个人认为银行股未来有很多潜在风险，一是国家控制房地产，房贷收紧，二是国家鼓励企业从股市直接融资，取代银行贷款，三是支付宝等的互联网金融冲击，都会影响银行股的业绩增长，但是无法判断其影响程度。

H股都是传统行业，周期性强，不能以新兴经济，成长股的思路去操作，超额收益比较有限，主要是赚价值回归的钱，入场时机更难把握，容易深套长套，无论买入前的等待还是买入后的持股都更需要耐心，不是所有人都能坚持下来，按一定比例配置一部分H股比较好，目前看肯定比存银行定期好。