上证指数计算方法(上证指数计算方法调整)

上证指数系列均以“点”为单位。

1. 基日、基期与基期指数

上证180指数是1996年7月1日起正式发布的上证30指数的延续，基点为2002年6月28日上证30指数的收盘指数3299.05点，2002年7月1日正式发布。

上证50指数以2003年12月31日为基日，以该日50只成份股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2004年1月2日起正式发布。

上证红利指数以2004年12月31日为基日，以该日所有样本股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2005年1月4日起正式发布。

上证综合指数以1990年12月19日为基日，以该日所有股票的市价总值为基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正式发布。

新上证综指以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股票的总市值为基期，基点1000点，自2006年第一个交易日正式发布。

上证A股指数以1990年12月19日为基日，以该日所有A股的市价总值为基期，基期指数定为100点，自1992年2月21日起正式发布。

上证B股指数，以1992年2月21日为基日，以该日所有B股的市价总值为基期，基期指数定为100点，自1992年8月17日起正式发布。

分类指数以1993年4月30日为基日，以该日相应行业类别所有股票的市价总值为基期，基期指数统一定为1358.78点(1993年4月30日上证综合指数收盘值)，自1993年6月1日起正式发布。

上证基金指数以2000年5月8日为基日，以该日所有证券投资基金市价总值为基期，基日指数为1000点，自2000年6月9日起正式发布。

2. 计算公式

??? 上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算

??? 上证成份指数以成份股的调整股本数为权数进行加权计算，计算公式为：

报告期指数 = 报告期成份股的调整市值 / 基日成份股的调整市值 × 1000

其中，调整市值 = ∑(市价×调整股本数)，基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见，上证成份指数的分级靠档方法如下表所示。比如，某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间(30，40 )内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。

流通比例(%) ≤10 (10，20] (20，30] (30，40] (40，50] (50，60] (60，70] (70，80] >80

加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100

??? 上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。计算公式为：

报告期指数 = 报告期成份股的调整市值 / 基 期 × 1000

其中，调整市值 = ∑(市价×调整股数)。调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。上证50指数的分级靠档方法如下表所示：

流通比例(%) ≤10 (10，20] (20，30] (30，40] (40，50] (50，60] (60，70] (70，80] >80

加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100

??? 上证红利指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。计算公式为：

报告期指数 = 报告期成份股的调整市值 / 基期 × 基期指数

其中，调整市值 = ∑（市价×调整股数）。

调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。上证红利指数的分级靠档方法如下表所示：

流通比例(%) ≤10 (10，20] (20，30] (30，40] (40，50] (50，60] (60，70] (70，80] >80

加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100

??? 上证综合指数与分类指数以样本股的发行股本数为权数进行加权计算，计算公式为：

报告期指数 ＝报告期成份股的总市值 / 基 期 × 基期指数

其中，总市值 = ∑(市价×发行股数)。

新上证综指采用派许加权方法，以样本股的发行股本数为权数进行加权计算，计算公式为：

报告期指数 =(报告期成份股的总市值/基期)×基期指数

其中，总市值 = ∑（市价×发行股数）。

??? 基金指数以基金发行份额为权数进行加权计算，计算公式为：

报告期指数 =报告期基金的总市值 / 基 期 × 基日指数

其中，总市值 = ∑(市价×发行份额)

??? 成份股中的B股在计算上证B股指数时，价格采用美元计算。

成份股中的B股在计算其他指数时，价格按适用汇率(中国外汇交易中心每周最后一个交易日的人民币兑美元的中间价)折算成人民币。

3. 指数的实时计算

上证指数系列均为“实时逐笔”计算。

具体做法是，在每一交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开盘价(无成交者取昨收盘价)计算开盘指数，以后每有一笔新的成交，就重新计算一次指数，直至收盘，实时向外发布。其中各成份股的计算价位(X)根据以下原则确定：

??? 若当日没有成交，则 X ＝ 前日收盘价

??? 若当日有成交，则 X ＝ 最新成交价。

指数的修正

1. 修正公式

上证指数系列均采用“除数修正法”修正。

当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：

修正前的市值 / 原 除 数 = 修正后的市值 / 新除数

其中，修正后的市值 = 修正前的市值 新增（减）市值；

由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。

2. 需要修正的几种情况

新上市–凡有成份股新上市，上市后第一个交易日计入指数（上证180指数除外）。

??? 除息–凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。

除权–凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。修正后市值 = 除权报价×除权后的股本数 修正前市值（不含除权股票）。

汇率变动–每一交易周的最后一个交易日，根据中国外汇交易中心该日人民币兑美元的中间价修正指数。

??? 停牌–当某一成份股在交易时间内突然停牌，取其最后成交价计算即时指数，直至收盘。

暂停交易–当某一成份股暂停交易时，不作任何调整，用该股票暂停交易的前一交易日收盘价直接计算指数。若停牌时间超过两日以上，则予以撤权，待其复牌后再予复权。

??? 摘牌 –凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。

股本变动–凡有成份股发生其他股本变动（如内部职工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。

??? 修正后市值 = 收盘价×调整后的股本数 修正前市值（不含变动股票）。

??? 停市–A股或B股部分停市时，指数照常计算；A股与B股全部停市时，指数停止计算。

注： 上证180全收益指数、上证50全收益指数、上证红利全收益指数的计算中将样本股分红计入指数收益，供投资者从不同角度考量指数走势

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上证指数

shàng zhèng zhǐ shù

广义上说上证指数有4类16种,分别为

一、样本指数类 4种

1.沪深300

2.上证180

3.上证50

4.红利指数

二、综合指数类 2种

1.上证指数

2.新 综 指

三、分类指数类 7种

1.A股指数

2.B股指数

3.工业指数

4.商业指数

5.地产指数

6.公用指数

7.综合指数

四、其他指数类 3种

1.基金指数

2.国债指数

3.企债指数

狭义说就是专指上证综合指数，其样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。

1、“上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，又称“沪指”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。

上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证提数以”点”为单位，基日定为1990年12月19日。基日提数定为100点。

随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数，以反映不同股票（A股、B股）的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。

至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。

2、计算公式

上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。

报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100

市价总值=∑（市价×发行股数）

其中，基日采样股的市价总值亦称为除数。

3、修正方法

当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性，修正公式如下：

修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性，并据此计算以后的指数。

当股票分红派息时，指数不予修正，任其自然回落。

根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，须作修正：

（1） 新股上市；

（2） 股票摘牌；

（3） 股本数量变动（送股、配股、减资等等）；

（4） 股票撤权（暂时不计入指数）、复权（重新计入指数）

（5） 汇率变动

新股上市：新股上市第二天计入指数，即当天不计入指数，而于当日收盘后修正指数，修正方法为：

当日的市价总值/原除数=当日的市价总值 新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数

除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数：

前日的市价总值/原除数=[前日的市价总值 除权股票的发行股数×（除权报价-前日收盘价）]/修正后的除数

撤权：在含转配的股票除权基准日，在指数的样本股票中将该股票剔除；

复权：在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起，再纳入指数的计算范围。

4、指数的发布

上证指数目前为实时逐笔计算，即每有一笔新的成交，就重新计算一次指数，其中采样股的计算价位（X）根据以下原则确定：

（1） 若当日没有成交，则X=前日收盘价

（2） 若当日有成交，则X=最新成交价

上证指数每天以各种传播方式向国内、国际广泛发布

中国石油在上证综指中比重将高达25.15%

?? 由于中国石油A股发行总市值达到27040亿元，总市值排名在沪市和沪深A股的第1位，根据上证系列和中证系列成份指数样本股临时调整规则，新发行A股股票符合样本空间条件且发行总市值排名位于沪市或沪深两市前十位的，启用快速进入指数的规则，在其上市第11个交易日进入上证180、上证50以及沪深300等成份指数。据此，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布，中国石油将于11月19日进入上证180、上证50、沪深300、中证100(3558.035,-87.06,-2.39%)(3558.035,-87.06,-2.39%)、中证800、小康指数(3225.080,-69.18,-2.10%)(3225.080,-69.18,-2.10%)和沪深300能源指数。

? 值得注意的是，根据沪深300等成分股指数的编制规则，成分股指数样本股的股权比例采用了自由流通量也即实际流通股本的概念，以实际可流通股份确定权重，因此，中国石油进入相关成分股指数后，并不会占到过大的比重。而上证综指则是以发行量(总股本)计算，因此，中国石油进入上证综指后，将在其中占到相当大的比重。中国石油总股本为1619亿股，但目前的流通股本仅为30亿股。根据昨日(11月5日)的收盘价测算，中国石油在11月19日进入各指数后，在沪深300指数中的权重约为2.71%；在上证180指数(7763.932,-187.56,-2.36%)中的权重约为3.81%；在上证50指数(2654.902,-60.84,-2.24%)中的权重约为5.18%；在中证100指数中的权重约为3.83%。但由于上证综指以总股本确定权重，中国石油进入后，将在其中占到25.15%的权重。

? 另外，在中国石油进入各指数后，能源行业在沪深300中的比重约为13.15%，在上证180中的比重约为16.69%，在上证50中的比重约为19.80%，在中证100中的比重约为16.26%，但在上证综指中的比重则达到37.98%。

? 中证指数公司有关专家介绍，指数权重的确定方法主要有两种：一是以发行量为权重，二是采用自由流通量确定权重。目前上证指数和深证综指都是以发行量作为权重。但从国际趋势看，自由流通量加权方法正在成为主流的股价指数计算方法。沪深300指数在指数计算中采用了自由流通量方法确定指数权重，是目前国际上最通行的指数计算方法。

? 专家表示，由于上市公司对外发行的全部股份中有一部分股份几乎没有流动性，如国有股、战略投资者持股等等，如果将此部分股份计入指数，将无法准确反映指数样本的真实投资机会。以自由流通量为权重计算的股价指数，剔除了这部分基本不上市交易的股份，能够更精确地反映市场运行，很好地起到市场基准作用。另外，由于自由流通量法可以精确地反映出可投资市值的变化，因此主动投资者能够更公平地衡量投资业绩，而被动投资者可以有效地减小指数化投资的跟踪误差和跟踪成本，能够更精确地反映股票流通市场的股价动态演变。