净资产是什么意思(净资产是属于什么科目)

股神巴菲特曾在采访中被问到：如果只有一个指标选股，是哪一个？

巴菲特：“净资产收益ROE”

净资产收益率是什么？

净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’Equity)，净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

净资产收益率 = 净利润/净资产 = 净利润/(总资产-总负债)

很明显的净资产收益率会受到公司负债率的直接影响。

净资产收益率的意义

净资产收益率的公式含义在上面已经解释过了。公式的含义是生硬的，那通过这个指标，投资者可以或者说希望获取到什么信息？答案是买入的1块钱的净资产在明年或者更远的未来可以增长多少。净资产收益率10%，那么投资者希望的是买入的1块钱净资产，在明年可以成为1.1块钱。

企业是有宿命的，如同长跑运动员一样，受制于人类的生理结构，无论如何训练，长跑成绩都会相对固定在一个区间内。企业的宿命就是在确定行业后，净资产收益率会落入一个固定的区间内。

净资产收益率与负债

在公式上，净资产收益率是直接与资产负债率负相关的。举例：

有一个早餐店，总投入1w块钱。一年下来净赚了1000块钱。

A: 1W块钱的资产，没有负债。净资产收益率：1000/10000 = 10%

B: 1W块钱的资产，5000块钱是朋友借的。净资产收益率：1000/(10000-5000) = 20%

上面的例子是同一家店，借债后净资产收益率一下增长了一倍。实际情况是借钱有利息会影响净盈利，每个企业都会找到一个合适的资产负债率来取得最佳的净资产收益率。

这种情况，因为B的管理使得资金利用效率更高了，从而提高的净资产收益率。如果ROE能保持稳定，没有大幅度波动的话，B是更好的企业。

同样上面的例子， 因为部分顾客早上出门晚，经常遇到早餐店的早餐卖光了。这时B为了更好的满足顾客的需求，收取这些顾客的部分定金，每天早上给顾客预留早餐。年底算账的时候，发现手里面还有1000块钱顾客的定金：

B1: 预收款属于负债。新的净资产收益率： 1000/(10）= 25%

对于这种情况，如果预收款是长期稳定的（相当于无息借款），则认为净资产收益率25%。但是如果不稳定，就需要扣除这部分预收款（负债），认为B1的净资产收益率还是20%。

净资产收益率与有效生产资产

有些时候，由于公司有过多的闲置现金，也会拉低净资产收益率。比如上面的例子A, 经过5年经营，公司有盈余5000块钱的现金，没有分红，也没有投入购置新生产资产。

A: 1W块钱的生产资料，没有负债，5000块钱的现金。净资产收益率：1000/(10000+5000)=6.67%

这种情况下，因为5000块钱的现金长期没有投入生产使用，我们需要扣除现金后才能获得更符合实际情况的净资产收益率。

在A股里，贵州茅台就存在上述的情况，账上有非常多的现金，没有分红，也没有生产也用不到，处于闲置状态。所以计算茅台的净资产收益率的时候，需要扣除现金部分再进行计算。

为什么净资产收益率这么重要？

企业是有宿命的，如同长跑运动员一样，受制于人类的生理结构，无论如何训练，长跑成绩都会相对固定在一个区间内。企业的宿命就是在确定行业后，净资产收益率会落入一个固定的区间内。

长期稳定的净资产收益率=长期持有股票能获得的复合回报率。相比之下，初始时买入的价格都没有那么重要了。假设以净资产价格买入一支ROE为10%的股票，另外以2倍净资产价格买入ROE为20%的股票，然后长期持有。

最后长期地持有的结果是，以2倍价格买入的ROE20%的股票最终的年化收益率是18%，接近20%的ROE了。

以上，净资产收益率对长期投资者来说是最重要的指标。老年巴菲特因为伯克希尔庞大的资金无法安置，主要策略是寻找世界上的优秀稳定的公司，达到“一次买入“和“终身持有“的目的。这也是为什么老年巴菲特如此看重这个指标的原因。