120日均线(均线120日线和250线)

受昨天大盘以大阴线结束回调行情影响，早盘市场情绪脆弱，震荡行情并未持续很久，随后大盘再次跳水。

图1：上证指数7月9日走势图

时间是最好的良药，可以治愈一切的伤痛。午后，股民昨日受伤的心逐渐平复，多头趁势组织一轮反攻，失地基本收复，但随后空方再次发力，多空双方博弈激烈，尾盘报收2928.23点，下跌0.17%，未来行情何去何从？

一、利空情绪释放，大盘退守120日均线

昨天（7月9日），在利空情绪宣泄下，上证指数跌破60日均线，退守120日均线。

图2：大盘退守120日均线

今日早盘开盘不久后，上证指数再次跳水，说明昨天空方余威仍存，但午后多方组织的反弹轻易收复失地，说明利空情绪已经宣泄完毕，在无重大消息出现的情况下，行情有望迎来短暂的平静。平静背后又存在哪些变盘呢？

二、突破调整行情结束，大盘下行空间有限

在前期文章中我们提过调整行情结束的标志是大阴线或大阳线，昨天的大阴线既预示着突破后调整行情的结束，也为短期内行情走向指明了方向。

仍以前期举过的2016年8月突破后的回调行情为例。当时，大盘凭借2根大阳线强势突破3090点压力位，随后回调行情开始，整个回调过程围绕3090点上下波动，但2016年9月12日的一根大阴线结束了回调行情，行情在60日均线稍微企稳后再次下行，在120日均线处得到强力支撑，随后展开第二轮反弹，并强势突破3090点阻力位。

图3：2016年8月大盘突破后的调整行情

以史为鉴，昨日的大阴线把大盘一步到位打到120日均线处，挫伤了市场做多资金的积极性，今日早盘开盘后大盘震荡格局仅维持1个小时就再次下行，昨日空方余威仍存。但午后大盘逐步收复失地，多方做多的力量在集结，短期内多空双方可能围绕着120日均线展开激烈的争夺，这和2016年8月多空双方反复争夺60日均线有异曲同工之妙。

当前行情虽然大概率围绕120日均线来回拉锯，但借鉴2016年9月多空双方围绕60日均线反复拉锯后再次转头向下的教训，对120日均线的支撑不可给予太多期望，未来行情仍有进一步下行的空间。

2016年9月26日，大盘再次大跌触及120日均线后开始第二轮上升突破行情，当前行情可能在跌破120日均线后在5、6月震荡区间下限的2830点获得支撑，随后展开新一轮反弹行情，大盘下跌空间并不大。

图4：上证指数大概率在2830一线获得强支撑

祸兮，福之所倚。行情的下跌降低了市场估值，叠加即将出现的中报行情，预期多路资金将密集入市，支撑未来行情反弹。

三、上市公司盈利强劲，多路资金将密集入市

据Choice数据，截止目前为止，明确预告了上半年业绩的上市公司中，业绩同比下滑的有81家，业绩同比增长的有238家，其中80家业绩同比增长超过70%，上市公司盈利强劲。

图5：上市公司业绩增长预告分布图

A股素有年报行情，在中报和年报甚至季报披露期，资金会追逐业绩向好和有高送转预期的股票。6、7月份是上市公司中报业绩预报密集披露期，上市公司业绩向好有利于吸引资金积极入市。

7月4日，政策支持保险资管投资科创板上市公司股票，鼓励保险公司增持优质上市公司股票，正在研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理的监管评价机制，参与稳定资本市场发展。

目前，保险资金投资股票的总体规模占我国A股市值的3.1%，是继公募基金之后的第二大机构投资者。保险公司权益类资产的监管比例上限是30%，行业实际用的是22.64%，跟监管的比例上限相比还有7.36个百分点，也就是说还有一定的政策空间。下一步，我们（银保监会）考虑在审慎的监管原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，进一步提高证券投资比重，目前银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产监管比例。

在险资之外，外资也将在下半年增配A股。MSCI将于8月将所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，11月从15%增加至20%；富时罗素将把A股纳入的比例从20%提升到60%；标普500也计划于19年9月以25%的纳入因子纳入A股。

至于一直维护市场的GJD，证金公司持股市值最高时一度达到8220亿，目前持有市值仅剩7027亿，证金公司仍有大量资金可以用于托市，短期内行情下跌空间有限。

图6：证金持股市值（亿元）

综上所述，回调行情结束后，大盘虽然选择了下跌，但下跌空间有限。预期短期内大盘将围绕120日均线来回拉锯，但进一步下挫的风险仍大。大盘虽有进一步下挫风险，但是借鉴历史经验，下跌空间却并不大。此外，大盘下跌，风险释放，叠加险资、外资和GJD入市，未来大盘向好格局仍然不改，板块上建议短期内关注前期推荐的猪肉、垃圾分类等避险和超跌板块。

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