ps估值法(ev/ebitda估值法)

首先注意一个前提：本方法是建立在“低估分散不深研”的基础之上，单只个股的估值不追求精准，实操中不要只买一只个股。

在小杜的所有方法中，均要求持股不得低于10只以上，每只不得超过10%的仓位。

有了这个前提，下面的讨论才有意义。

一只股票究竟怎么估值？市场上流行各种各样的方法，林林总总，概括起来不外乎根据净资产估值、根据成长性估值、根据未来现金流折现估值这三种。实际运用的指标，不外乎PE、PB、PS、股息率这些。

任何一种方法，单独来看，都很难说是“准确”的。就像任何一个人，都不能以他在学校的考分高低来评价未来的成就。所以，小杜一向支持粗放型估值，然后把经过这种估值的一揽子股票放进一个系统，利用系统的调节和轮动，保障最低收益。

今天给大家介绍的这种方法，就相当粗放，为方便解说以及以后搜索参考，姑且把它命名为“小杜PE法”。

从名字可以看出，这种方法着眼于PE这个指标。但并不是直接采用行情软件上的PE值（非静态、非动态，也不是TTM）

上实例：利尔化学

10月9日，利尔化学公布三季报预告：前三季度归属于上市公司股东的净利润约4.102亿至4.219亿，取平均值为4.16亿。注意，这个预告范围非常窄，说明应该比较准确。

而单看三季度的话，净利润约为1.55亿至1.66亿，取平均值为1.61亿元。

据此，我们可以大致推算出2020年的净利润为5.66亿元。这是怎么来的呢？我们观察到去年各季度的利润比较接近，今年二三季度的利润也比较接近，于是假设四季度净利润为1.5亿元（这里就体现出一种“粗放性”）。0.8338+1.72+1.61+1.5=5.66亿元。

然后，拿这个跟机构预测值对比。

从同花顺上可以看到，最近6个月，有25家机构对利尔化学今明两年的业绩作出预测，平均值大约在5.20亿元（今年）、6.38亿元（明年）。这样的预测可不可信呢？我们刚才已经估算出，今年的业绩大概是5.66亿元，已经超出了机构的预测值。所以，机构的预测是偏保守的，可以采信的。（这仍然是简单粗放的对比和推论）

好，现在我们接受了明年的净利润大概是6.38亿元这个预测，那它有什么用呢？我们看一看现在的市值，为104.72亿元。做个假设：假设从现在开始，直到2021年底，该股的价格保持不变，则市值也不会变，那么，届时的PE 值=市值/净利润=104.72/6.38=16.41倍。

16.41倍，这样一个估值高不高呢？价投一般会以PE=20倍为一个分界线，所以并不高。然而20倍的PE并不适合所有行业，有些行业PE维持在10倍就很不错了。所以，我们有必要检查一下利尔化学的历史表现。

从理杏仁数据可以看到，利尔化学上市十多年来，PE有过起伏波动，并非一味地升高或降低，那么，这样的股票，其历史分位点相对有参考价值。我们看50%分点，其所有年份、10年、5年、3年的PE值50%分位点分别为33.37倍、31.46倍、27.07倍、19.55倍。

出于谨慎的态度，我们取最保守的19.55倍，作为利尔化学未来几年的PE值50%分位点，与刚才算出来的16.41倍比较，很显然，这只股票存在低估的可能。（这仍然是简单粗放的比较）。

也就是说，假如你现价买入利尔化学，它不涨，一直到明年此时，其PE可能降到16.41倍，虽然没涨，但是估值很安全，有上涨可能；如果现价买入，股价涨了，回归到最保守的中位点19.55，其空间有19.55/16.41-1=19%。似乎微不足道，但别忘了我们的“年化目标是15%”。

如果市场情绪再乐观一点呢？

总而言之，现价买入，要么一年后PE降低至极安全区域，要么一年后股价有望上涨近20%。这样的股票，值不值得操作呢？——这要看您的风格以及盈利预期。

当然，整个测算过程仍然是简单粗放的。我们要知道，今年该股净利润相对增长源于产品涨价以及自身优秀的成本控制能力等，而未来一年，这些优势会否发生变化呢？

见仁见智。一半是判断，一半是运气。仅供参考。

总结一下，这种极其简单的估值法就是：用市值除以明年预测净利润，看PE是否安全。

注意：预测机构太少，或者预测值与季报实际值相差过大，则不具有参考性。

（完）

原创不易，点个“在看”更贴心