次贷是什么(次贷是主要面向信用记录欠佳)

什么是次贷危机，2000年3月，联邦政府起诉微软垄断，微软败诉。以此为导火索，美国股市互联网泡沫破裂，美国经济开始走弱。为了减少失业和刺激经济，美联储几次降低联邦基准利率。这是背景。想要了解更多可以看下美国大萧条时期

利率下调后，债券等传统固定收益产品的收益率非常低，股市在崩盘后正经历低迷。大家都没地方投钱，就转投长期低迷的房地产。房价开始上涨，这就是故事的开始。

次级贷款是什么？

银行（包括房利美和其他机构）发放的抵押贷款根据申请人的信用等级和偿付能力分为一系列等级。收入高且稳定，工作好的华尔街光棍信用等级高；而在杂货店工作，没有稳定收入的黑兄弟信用等级相对较低（这里没有歧视黑兄弟的意思）。对于信用评级高的客户，银行给的贷款利率低，即风险溢价低。对于信用等级低的客户，银行不发放贷款，不收取更高的利率，需要担保人等等，也就是风险溢价高。对信用等级低、偿付能力弱的客户的贷款称为次级抵押贷款。特点是风险大，有高风险溢价，收益相对一般债券较高.

现在银行手里有贷款合同，不能流动，就是不能方便买卖。为了提高流动性，这些次级贷款需要打包打包，于是MBS应运而生。更一般地说，当你去银行，时，你不能购买别人的贷款合同。你只能从银行MBS购买金融产品，才能算是金融产品。

那么，MBS是什么？

抵押贷款支持证券，抵押贷款支持债券，是证券抵押贷款的产物。现在，银行持有许多抵押贷款合同，这些合同将定期给银行带来一定的现金流，即贷款购买者将偿还他们的贷款。银行把这些合同打包成MBS，然后拆分成三个层级出售，优先级，次优，次优。每次收回贷款，先保证优先收益，满足优先收益后，达到次优水平，最后是二级。因此，优先期望收益率最低，风险最低，次期望收益率最高，风险最高。MBS会定期给买家一定的回报，到期还本付息，也是结构化的固定收益产品。另外，MBS除了层级结构外，还采用CDS进行打包，大大提高了MBS的信用评级。（CDS将在后文推出）信用评级机构在这里也发挥了重要作用。

大家看到MBS的收益率高且稳定（相对于其他产品），就争相购买MBS，银行的产品很快就卖完了。我该怎么办？联邦基金利率很低，银行，有大量的流动性，所以银行决定发放更多的贷款。没有贷款的子客户（比如隔壁老王刚在便利店工作半年）现在可以贷款买房了。

起初，这个故事很美。银行赚取了中间费用，即管理费和利率之间的差额，富有的投资者获得了稳定的投资收入，穷人获得了贷款买房。偶尔有几个人不还贷，因为房价一直在涨，银行把房子拿回来拍卖就好了，银行觉得没有风险。

所以银行越来越大胆，利率一直在下降，所以任何人都可以贷款买房。首付原价30％，需要收入证明。现在首付5％甚至0，站在街上拍个照就能拿到贷款。贷款买的房子也可以抵押，然后贷款买第二套房。MBS产品一直畅销，银行在MBS的基础上进一步发展了CDO。又名抵押债务.在流动性过剩的背景下，出现了房地产泡沫。

05年，有一天美联储觉得房地产的泡沫太大了，然后经济环境基本复苏，于是开始连续加息，遏制通货膨胀和过热。，遏制通货膨胀和过热。当利率上升到一定水平时，那些次级贷款人将无法偿还贷款。一方面，还贷压力会加大；另一方面，紧缩的货币政策将降低就业率并增加工资。市场开始发生变化。起初，越来越多的次级贷款违约。这个时候房价已经很贵了，很少有人愿意接手。银行手里拿着大量的房子要拍卖，市场突然供过于求，房价暴跌。房价下跌，作为房东应该怎么做？赶紧把房子卖了！

而且偿付能力高的客户（比如小蒯， 华尔街）贷款100万买了套房，然后刚还了一年的贷款，房价一下子跌了25％。原来100w的房子现在只值75w，看来明年还会继续跌50％。脑子正常的人会觉得自己亏了。所以他们主动违约，要求银行收回房子，拒绝继续偿还贷款，即使我有能力偿还贷款，也就是强行违约。现在银行手里的房子越来越多，房价跌得更厉害了。

此时，住房抵押贷款证券化和CDO所依赖的抵押贷款合同已经大面积违约。现在银行根本拿不到钱，手里只有一批烂房子。购买MBS子产品的客户先赔钱，然后是次优，甚至是风险最小的优也拿不到本金。MBS崩溃，CDO崩溃。盘子太大，我以为是餐盘掉了。结果，磨盘.不能夺取一个国家的权力，整个世界都会一起灭亡.

贷款的银行，为银行，机构和个人存钱买MBS产品的人，投资MBS/CDO衍生品的机构和个人突然亏了。于是在新世纪，金融破产，雷曼兄弟破产，贝尔斯登破产，两房申请破产保护。

然而，给雷曼兄弟和两房投资的机构和个人恐慌了，他们的本金不见了。市场恐慌，市场风险承受能力暴跌。大家开始要求收回资金，提前还贷。整个市场一潭死水。金融危机爆发了！历史上叫做次贷危机，次贷危机。

信用违约互换Swap，信用违约掉期.名字看起来很厉害，但可以简单理解为专为投资产品设计的保险。作为持有大量次级贷款的银行，我对这些贷款的大规模违约感到担忧（毕竟，其中一半以上在工作中不稳定，或者已经负债）。同时，过多的次级贷款不利于MBS的信用评级。为了提高抵押贷款证券的信用评级，银行将为这些次级贷款购买一些信用违约互换。CDS是这样工作的。银行每年支付一定的保险费，比如0.5％。当次级贷款违约时，CDS的卖方将代替违约方继续偿还贷款（通常是以原价从银行购买贷款，或者直接支付原价与现价的差价来弥补损失银行。在CDS的包装下，MBS的信用评级变得很好，一般是投资级；没有CDS包装，MBS只能是投机，也就是垃圾。当然这是故事后期的情节。当初只要是MBS，你给钱，标普给你AAA评级，虽然MBS其实是一坨屎.

银行没有想到的是，信用违约互换卖家也会违约。据一些统计，次贷只有100亿左右，但CDS的保额是300亿，也就是我买3险100债，保300债。如果100美元的合同到期，我可以得到300美元。裸体的

大量的CDS发行使得CDS卖家在大规模违约的情况下无法赔付（类似于保险公司被大规模赔付拖入破产，所以保险公司会再保险）。这严重危及金融稳定和市场秩序。

举个不恰当的例子，你不乘坐某架飞机，但你为这次飞行购买了10份航空意外险。你实际上是在赌这班飞机会掉下来。如果飞机真的出事了，你会大赚一笔（花200元，赚300w，收益率150万）。然而，如果飞行正常，你将失去所有的本金，.人也是这样想的。他们看到MBS出了问题，就赌MBS肯定会违约。如果赌对了，收益大概会很多倍。赌错了，本金就亏了。

许多聪明的投资者通过做空，裸照在美国房地产市场发了财，并推荐了电影《大空头》，这是一个真实的故事。虽然有夸张的成分，但外行人明白什么是次贷危机就够了。